通富微电(002156):行业温和复苏,公司业绩稳定增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入238.82亿元，同比增长7.24%，归母净利润6.78亿元，同比增长299.90%，扣非归母净利润6.21亿元，同比增长944.13%。

   2、公司在全球前十大封测企业中排名不变，行业地位稳固。2024Q4毛利率提升而归母净利润下滑，主要因研发费用环比大幅增长102.44%。

   3、公司抓住通讯终端复苏机遇，在SOC、WIFI、PMIC、显示驱动等核心领域均取得增长，中高端手机SOC增长46%，射频领域增长70%，车载产品业绩同比激增超200%。

   4、公司在先进封装和成熟封测领域取得多项进展，包括SIP业界最小器件量产、玻璃基板先进芯片封装技术重要进展等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.89亿元、15.16亿元和18.41亿元，对应PE分别为32.9X、25.8X和21.3X。维持公司"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、关键先进封装技术人员流失的风险。

   2、半导体周期性带来的经营业绩波动风险。

   3、受国际贸易摩擦影响的风险。

  

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