洪城环境(600461):营收、净利润均稳健增长,直饮水+厂网一体化拓宽业务空间-公司点评报告

#核心观点：

   1、营业收入、净利润保持正增长，主营业务发展稳健。2024年，公司实现营业收入82.27亿元，归母净利润为11.90亿元，扣非净利润为11.58亿元，均实现同比增长。

   2、分业务来看，供排水业务及涉水工程实现营业收入49.87亿元，同比增长5%，毛利率同比增长1.67个百分点至36.47%；燃气销售及安装工程实现营业收入22.85亿元，同比微降2%，毛利率同比下降0.68个百分点至15.91%；固废处理业务实现营业收入7.78亿元，同比增长17%，毛利率同比下降0.32个百分点至41.05%。

   3、拓宽直饮水市场，“厂网一体化”带来新增长空间。2024年，公司自来水售水量41,575.07万立方米，同比增长5%，供水产能为191立方米/日；污水处理量125,297.78万立方米，同比增长8%，污水处理总设计规模为420.4万立方米/日。

   4、固废处置存量整合，清洁能源多元发展。2024年，公司垃圾焚烧量90.86万吨，同比下降4%；天然气售气量54,472.47万立方米，同比增长4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为86.38/90.73/95.32亿元，同比增长5.01%/5.03%/5.06%，归母净利润分别为12.51/13.38/14.25亿元，同比增长5.11%/6.98%/6.50%，给予公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。