洪城环境(600461):业绩稳健增长,履行分红承诺,投资价值显著-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入82.27亿元，同比增长2.22%；归母净利润11.90亿元，同比增长9.89%；扣非归母净利润11.58亿元，同比增长12.72%。稀释EPS为0.87元/股，同比增长3.57%。

   2. 水务板块表现突出：营收49.87亿元，同比增长4.58%，毛利率36.47%，同比提升1.67个百分点，创近年来新高。其中污水处理业务收入25.00亿元，同比增长4.24%，毛利率42.31%；自来水销售收入9.91亿元，同比增长2.66%，毛利率51.44%。

   3. 固废业务稳步发展：营收7.78亿元，同比增长1.44%，毛利率41.05%。餐厨垃圾处理量增长显著，但垃圾渗滤液、浓缩液处理量有所下降。

   4. 燃气板块短期承压：销气量同比增长3.83%，但燃气销售营收同比下降0.78%，毛利率微降。燃气工程安装业务降幅收窄，整体板块有望企稳回升。

   5. 分红政策与财务状况：公司拟每股派发现金红利0.464元（含税），分红率50.07%。经营活动现金流净额19.74亿元，同比增长14.19%，资产负债率降至57.33%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为85.42/88.63/91.90亿元，归母净利润分别为12.68/13.39/14.13亿元，EPS分别为0.99/1.04/1.10元。对应PE为10.38/9.83/9.31倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   国内外宏观形势变化风险，政策及监管调整风险，调价及收费风险，应急供应及生产安全风险，盈利预测与估值模型不及预期。

  

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