硅宝科技(300019):25Q1江苏嘉好并表,工业胶业务保持快速增长-季报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：硅宝科技2025年一季报显示，公司实现营业收入7.78亿元，同比增长64%；归属于上市公司股东净利润0.71亿元，同比增长77%。

   2. 江苏嘉好并表：全资子公司江苏嘉好在25Q1财务并表，贡献净利润约1088万元，扣除并表利润后，剩余主业净利润同比增速接近50%。

   3. 工业胶业务增长：建筑胶市占率稳步提升，工业胶在光伏新能源、电子电器、动力电池、汽车制造等行业保持快速增长。

   4. 原材料价格波动：一季度DMC价格上涨约11.5%，公司通过产品提价（3%-10%）抵消成本上涨影响，毛利率同比微降0.9个百分点至21.4%。

   5. 费用增加：期间费用合计1.1亿元，同比增长0.43亿元，主要由于江苏嘉好并表及业务拓展服务费用增加所致。

   6. 硅碳负极项目进展：公司已建成4000吨/年硅碳负极产线，2025年有望成为收入和利润增长点，并计划实现营业收入同比增长30%的目标。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.4亿元、4.3亿元和5.1亿元，维持“买入”的投资评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险，新建项目进度及盈利不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。