锦波生物(832982):首款注射用重组胶原蛋白凝胶获批,打开成长新蓝海-事件点评

# 核心观点

   1. 事件：锦波生物于2025年4月9日获得国家药品监督管理局颁发的第三类医疗器械注册证，成为全球首个获批的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶注射用医疗器械。该产品由重组Ⅲ型人源化胶原蛋白和0.9%生理盐水组成，浓度为16.00mg/ml，适用于中面部容量缺失和轮廓缺陷的矫正。

   2. 技术领先：该产品采用自组装、自交联技术，消除毒性风险并提升生物安全性，同时具备即刻物理填充与长效支撑的双重机制。公司已获批3款重组胶原蛋白三类械产品，形成全剂型矩阵（溶液、凝胶、固体），满足临床多样化需求。

   3. 品牌影响力提升：薇旖美作为核心品牌，持续加强C端布局，推出“3+17”全程抗衰方案，并与分众传媒合作推广，覆盖20+城市和80+医美机构，巩固精准抗衰定位。

   4. 全球化布局：锦波生物已迈出国际化步伐，获得越南D类医疗器械注册证，打开海外销售空间，进一步拓宽成长潜力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024年归母净利润预测为7.3亿元。

   - 将2025-26年归母净利润由10.1/13.0亿元上调至11.1/15.6亿元，分别同比增长145%/+52%/+40%。

   - 对应PE分别为46/30/21X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、新品推广不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。