洪城环境(600461):降本增效推动利润提升,持续高分红股息亮眼

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年营收82.27亿元，同比增长2.2%；归母净利润11.9亿元，同比增长9.9%，略超预期。基本每股收益为0.97元，同比降低2.0%，主要因转债转股摊薄EPS所致。

   2. 毛利率提升与财务费用下降：公司销售毛利率为31.75%，同比提升1.02个百分点；财务费用同比下降21.10%至2.08亿元，降本增效成果显著。

   3. 运营板块表现：自来水板块收入增长2.66%，毛利率提升6.77个百分点；污水处理收入增长4.24%，毛利率略有提升；燃气和固废板块收入基本持平或小幅增长，但毛利率略有下降。

   4. 现金流改善：公司经营现金流19.74亿元，资本支出18.9亿元，自由现金流转正为0.85亿元（2023年为-1.43亿元）。

   5. 高分红政策：公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，2024年每股派息0.464元，股息率为4.53%。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师上调公司2025-2026年归母净利润预测至12.68/13.43亿元（此前为11.71/12.24亿元），新增2027年预测为14.23亿元，对应PE分别为10/10/9倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   应收账款回款风险；工程业务下降风险。

  

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