韦尔股份(603501):国产高性能CIS领导者,技术驱动多面绽放-公司深度研究

# 核心观点

   1. 公司概况：韦尔股份是全球领先的CMOS图像传感器（CIS）设计公司，2019年收购北京豪威后业务重心转向CIS设计。2023年在全球CMOS图像传感器市场份额排名第三，占比达11%。产品广泛应用于消费电子和工业领域，包括智能手机、汽车电子、安全监控设备等。

   2. 行业趋势：CIS行业迎来新一轮成长周期，受益于技术升级和需求复苏。手机领域50M像素需求增加，高端主摄CIS国产化加速；汽车电动智能化渗透率提升，汽车CIS市场增长潜力大；医疗和AR/VR等新兴领域持续拓展CIS需求。

   3. 产品布局：公司注重核心技术研发，是业内最先将BSI技术商业化的公司之一。手机CIS重点布局5000万像素，豪威OV50H打破索尼、三星垄断；汽车CIS出货量全球第一；模拟解决方案和触控显示业务持续拓展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计韦尔股份2024-2026年营收分别为257.55亿元、309.95亿元、370.23亿元，同比分别增长23%、20%、19%；归母净利润分别为31.82亿元、42.05亿元、57.05亿元，同比分别增长473%、32%、36%。对应PE分别为48倍、37倍、27倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游客户业务领域相对集中的风险、外协加工风险、新品开发不及预期、存货规模较大的风险、汇率波动风险、市场变化风险、行业周期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。