正海生物(300653):业绩增速承压,期待后续恢复-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为3.63亿元、1.35亿元、1.13亿元，同比分别下降12.2%、29.5%、32.6%。第四季度收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为0.72亿元、0.10亿元、0.05亿元，同比分别下降21.8%、77.5%、75.7%。

   2. 业绩承压原因：消费医疗需求尚未完全恢复，手术量增长放缓，脑膜产品受集采影响。

   3. 未来展望：随着消费医疗进一步恢复，口腔产品收入增速有望改善，脑膜产品集采影响收窄，公司基本面边际向好。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：1.51亿元、1.69亿元、1.88亿元，同比分别增长12.3%、12.0%、10.9%。

   - 目标价：26.87元（对应2025年32x PE）。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新产品进度不如预期；集采产品放量低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。