禾望电气(603063):事业部制改革推动业绩提升,海外业务拓展顺利-2024年年报及2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2025年第一季度公司实现营业收入7.7亿元，同比增长41%；归母净利润1.1亿元，同比增长90%。

   2. 工程传动业务表现亮眼：2025年第一季度新能源电控/工程传动业务分别实现销售收入5.8/1.2亿元，同比+39%/+96%，毛利率分别为33.0%/47.5%。

   3. 海外业务拓展顺利：2024年全年海外业务收入2.6亿元，同比增长123%，占总营收的7.1%；2025年第一季度海外业务收入0.84亿元，同比增长128%，毛利率达54.4%。

   4. 事业部制改革提升效率：公司实施事业部制改革，设立六大事业部及两个业务单元，显著提高市场响应速度和运营效率。

   5. AIDC电力设备打开第二成长曲线：公司自主研发的大容量电源产品及电能质量产品受益于AI算力建设需求，有望成为新的增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司未来营业收入和净利润将保持较高增长，主要得益于事业部制改革带来的效率提升以及AIDC业务的快速发展。

  

   # 风险提示

   1. 上游原材料大幅涨价；

   2. 新能源行业竞争加剧；

   3. 光伏、储能下游需求不及预期；

   4. AI算力投入不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。