纳思达(002180):净利润同比高增,打印机业务持续改善

# 核心观点

   1. 奔图打印机业务表现亮眼：

   - 2024年奔图实现营业收入46.58亿元，同比增长19.87%，毛利率连续三年稳步提升。

   - 打印机整体销量同比增长11.21%，其中A3打印机销量同比增长131.44%。

   - 在信创市场，奔图出货量同比增长50%，国内市场逆势增长5%，海外市场销量同比增长6%。

   2. 极海微芯片业务全面布局：

   - 2024年极海微实现营收14.00亿元，净利润3.63亿元，同比增长109.97%。

   - 在汽车电子领域推出多款新品，并在工业电子领域推出全球首款基于Arm? Cortex?-M52处理器的高性能实时控制DSP芯片。

   3. 费用端控制良好：

   - 2024年公司整体毛利率为32.27%，同比增长0.61个百分点。

   - 销售费用、管理费用和研发费用分别同比下降4.00%、14.87%和2.70%，三费合计减少8.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年EPS分别为0.84/1.06/1.28元，对应P/E分别为27.82/22.16/18.32倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求改善不及预期、新产品推广不及预期、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。