株冶集团(600961):矿山端量价齐升,创历史最好业绩-24年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现归母净利润7.87亿元，同比增长28.7%，创历史新高；营业收入为197.59亿元，同比增加1.82%。

   2. 矿山端贡献突出：通过资产重组获得的水口山有色在2024年实现净利润6.73亿元，占公司总归母净利润的85%以上，成为主要盈利来源。

   3. 冶炼加工费回升：锌冶炼加工费从2024年10月的历史低位逐步回升至2025年4月的3500元/吨，预计对2025年业绩有明显提升作用。

   4. 未来增长预期：康家湾矿技术升级改造项目转固后，预计2025年矿山产量将有所增加，量价齐升有望进一步提升利润水平。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.39亿元、10.53亿元和11.85亿元，同比增速为19.41%、12.16%和12.46%。

   - 对应PE分别为10.91倍、9.73倍和8.65倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   金属价格超预期下跌，冶炼费用持续下跌等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。