水晶光电(002273):业绩符合预期,积极布局海外交付能力

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2024年公司实现营收62.78亿元，同比增长23.67%；归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%；扣非净利润9.55亿元，同比增长82.84%，符合市场预期。

   2. 光学元器件业务表现亮眼：收入达28.8亿元，同比增长17.92%，毛利率提升至36.3%，主要得益于微棱镜模块、涂布滤光片及单反相机业务的持续增长和份额提升。

   3. 薄膜光学面板业务稳步扩张：收入24.7亿元，同比增长33.69%，北美大客户合作深化，同时积极拓展车载、智能穿戴等非手机领域，并启动海外交付能力布局。

   4. 车载HUD与AR/VR业务快速发展： HUD出货量接近30万台，市场份额稳步增长；AR/VR业务持续投入，核心工艺打通，初步实现商业化应用。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.86亿元、14.79亿元和17.11亿元，对应EPS为0.92元、1.06元和1.23元。基于2025年4月10日收盘价17.6元，PE分别为19.0倍、16.5倍和14.3倍，维持“买入-A”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动和行业竞争风险、业务集中风险、汇率和关税风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。