大金重工(002487):出口海工引领欧洲市场,有望迎订单获取交付高峰

#核心观点：

   1、大金重工2024年实现营收37.80亿元，同比-12.61%；归母净利润4.74亿元，同比+11.46%；扣非归母净利润4.33亿元，同比+17.70%。

   2、2024年销售毛利率/净利率分别为29.83%/12.54%，同比+6.39/2.71pct；单Q4毛利率/净利率分别为33.96%/13.02%，同比+13.08/+11.29pct。

   3、公司2024年实现海工销售38.72万吨，同比-23.78%；海工装备产品毛利率为25.93%，同比提升5.37pct。

   4、2024年公司累计出口发运量近11万吨，海外收入17.33亿元，占风电装备板块比重近半。

   5、公司部署蓬莱+唐山+盘锦三大基地，规划全球产能300万吨以上，并建设自有船舶制造基地。

   6、公司设立全球浮式业务中心，预计2024-2028年期间浮式风力发电CAGR达到82%。

   7、公司阜新彰武西六家子250MW风电项目运行良好，发电超过6.66亿度，贡献收入超2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收57.62/76.95/88.32亿元，归母净利润8.97/12.61/15.55亿元，对应EPS为1.41/1.98/2.44元，PE为16.2/11.5/9.3倍。上调公司投资评级，由“增持”升至“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游行业波动风险；主要原材料价格波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；汇率风险；全球政治形势风险等。

  

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