复旦微电(688385):FPGA产品持续推进,未来可期

#核心观点：

   1、复旦微电24年实现营业收入35.90亿元，同比增长1.53%；归属于上市公司股东的净利润5.73亿元，同比下降20.42%。

   2、24Q4单季度营业收入9.07亿元，同比增长13.57%；归母净利润1.45亿元，同比增长109.59%。

   3、分品类看，安全与识别产品线/非挥发存储器产品线/智能电表芯片产品线/FPGA及其他产品营业收入分别7.91/11.36/3.97/11.34亿元，同比增速分别为8.34%/5.97%/44.89%/0.27%。

   4、智能电表MCU销售增长显著，汽车电子领域销量已超1000万颗。

   5、公司正在推进基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA和智能化可重构SoC产品的研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为40.03、47.43、54.80亿元，同比增速分别为11.49%、18.49%、15.54%；归母净利润分别为7.89、9.65、11.48亿元，同比增速分别为37.83%、22.23%、18.98%，对应25-27年PE分别为47X、39X、33X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。