山推股份(000680):山推亮相德国宝马展,海外市场持续发力-点评报告

# 核心观点

   1. 海外市场拓展：山推亮相德国工程机械宝马展，展出欧五产品矩阵及新能源设备，精准匹配欧洲市场对环保和高性能的需求。公司深耕“一带一路”沿线市场，出口收入占比高，未来新兴市场出口有望快速增长。

   2. 挖掘机业务潜力：依托山东重工集团平台和供应链优势，山推挖掘机业务有望快速崛起，通过黄金内核（潍柴发动机+林德液压件+山推传动件）、配件自制、渠道协同及产品两端突破（矿挖、大挖和微挖）打开市场空间。

   3. 回购激励计划：董事长提议回购股份用于股权激励或员工持股计划，彰显公司对未来发展信心。

   4. 降本控费成效显著：2023年实现降本1.54亿元，盈利能力提升可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年归母净利润分别为10.52亿、14.51亿、18.95亿元，同比增长37%、38%、31%，复合增长率（CAGR）为34%。当前估值处于机械行业低位，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险。

  

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