风华高科(000636):需求改善叠加高端产品进展顺利,业绩符合预期

# 核心观点

   1. 业绩表现：风华高科2024年实现营收49.39亿元，同比增长17.00%；归母净利润3.37亿元，同比增长94.47%；扣非归母净利润3.47亿元，同比增长130.43%，符合市场预期。

   2. 市场需求与客户拓展：受益于市场需求改善及公司持续强化市场拓展，核心客户、新兴行业及高端市场应用占比提升，主营产品产销量创历史新高。

   3. 毛利率与费用管控：2024年毛利率为19.17%，同比提升4.82个百分点；期间费用率为10.93%，同比小幅上升0.44个百分点。

   4. 研发进展与市场拓展：公司攻克多项关键技术，推出多款高端产品，并在汽车电子、通讯、工控及新兴市场领域实现收入快速增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为57.34亿元、65.23亿元和72.95亿元，同比增速为16.1%、13.8%和11.8%；归母净利润分别为5.05亿元、7.11亿元和9.20亿元，同比增速为49.7%、40.7%和29.4%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；高端产品量产进度不及预期。

  

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