隆鑫通用(603766):2025Q1业绩超预期,无极机车量利共振-系列点评三

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩表现强劲：隆鑫通用实现营业收入168.2亿元，同比增长28.7%；归母净利润11.5亿元，同比增长97.1%。

   2. 2025Q1业绩超预期：预计归母净利润为4.6~5.3亿元，同比+76.7%~105.8%，主要得益于无极品牌量利共振及通路车出口高增。

   3. 无极品牌快速成长：2023年营收14.9亿元，同比增长57.1%；2024前三季度营收24.3亿元，同比增长127.6%，其中国内市场销售收入增长显著。

   4. 中大排摩托车出口增长：2023/2024年销量分别为7.5/10.8万辆，同比增长53.7%/43.1%；无极品牌在西班牙和意大利市场表现亮眼。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年营收分别为168.2亿元、201.6亿元、237.1亿元，归母净利润分别为11.5亿元、18.5亿元、22.3亿元。对应2025年4月14日收盘价，PE分别为22倍、14倍、11倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   控股股东重整进展不及预期；海外拓展不及预期；汇率波动等。

  

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