盐湖股份(000792):盐湖提锂龙头主业承压,看好钾肥行业景气度回升-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 盐湖提锂龙头地位稳固：公司是盐湖提锂领域的龙头企业，拥有碳酸锂产能4万吨，在建产能4万吨将进一步巩固其行业领先地位。

   2. 钾肥主业承压，需求有望复苏：氯化钾和碳酸锂市场低迷导致公司业绩承压，但钾肥作为资源型产品需求刚性且庞大，未来随着北半球进入种植季节，钾肥需求可能带动行业复苏。

   3. 研发投入增加，现金流承压：公司研发费用同比增长44.11%，管理费用增长39.04%，经营活动现金流净额同比下降35.40%，主要因市场价格下行及现金流出增加。

   4. 资源整合提升竞争力：控股股东变更为中国盐湖工业，实控人为中国五矿，资源整合后公司在技术、资源、人才等领域竞争力进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为58.73亿元、64.12亿元、68.32亿元。

   - 当前股价对应PE分别为14.9倍、13.7倍、12.8倍。

   - 投资评级：买入。

  

   # 风险提示

   产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。