神农集团(605296):成本优势地位稳固,定增扩产维持独一档负债率表现-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 成本优势地位稳固：神农集团2025年2月完全成本为12.4元/公斤，较2024年12月下降0.8元/公斤，持续保持行业领先。饲料、猪仔、费用摊销等多方面成本均有优化，未来有望延续下降趋势，目标达成2025年内完全成本低于13元/公斤。

   2. 能繁产能高增长：2025Q1生猪出栏86.04万头，同比增长73.15%。截至2024年底，能繁母猪存栏12.1万头，同比提升21%，未来产能有望持续扩张，预计2025年和2027年分别实现320-350万头和500万头的出栏目标。

   3. 定增募资扩产能：通过定增募集资金2.9亿元，用于扩繁基地建设、生物安全升级等项目，巩固资金优势，维持行业领先的低负债率（27.72%）。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2024-2026年收入分别为54.77、53.60、65.17亿元。

   - EPS分别为1.42、0.90、0.49元，对应PE分别为21.4、33.5、61.4倍。

   - 投资评级：买入。

  

   # 风险提示

   生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价行情波动风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；新建产能落地不及预期风险；定增落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。