神农集团(605296):成本优势地位稳固,定增扩产维持独一档负债率表现-公司事件点评报告
华鑫证券 2025-04-14发布
# 核心观点
1. 成本优势地位稳固:神农集团2025年2月完全成本为12.4元/公斤,较2024年12月下降0.8元/公斤,持续保持行业领先。饲料、猪仔、费用摊销等多方面成本均有优化,未来有望延续下降趋势,目标达成2025年内完全成本低于13元/公斤。
2. 能繁产能高增长:2025Q1生猪出栏86.04万头,同比增长73.15%。截至2024年底,能繁母猪存栏12.1万头,同比提升21%,未来产能有望持续扩张,预计2025年和2027年分别实现320-350万头和500万头的出栏目标。
3. 定增募资扩产能:通过定增募集资金2.9亿元,用于扩繁基地建设、生物安全升级等项目,巩固资金优势,维持行业领先的低负债率(27.72%)。
# 盈利预测与评级
- 预测公司2024-2026年收入分别为54.77、53.60、65.17亿元。
- EPS分别为1.42、0.90、0.49元,对应PE分别为21.4、33.5、61.4倍。
- 投资评级:买入。
# 风险提示
生猪养殖行业疫病风险;自然灾害和极端天气风险;产业政策变化风险;猪价行情波动风险;饲料及原料市场行情波动风险;宏观经济波动风险;新建产能落地不及预期风险;定增落地不及预期风险。
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