中国移动(600941):重点布局5.5G、推理算力、AI投资,新业务领域开辟新业态

# 核心观点

   1. 公司业绩稳健增长：2024年实现营收10408亿元，同比+3.1%；归母净利润1384亿元，同比+5.4%。

   2. 业务领域表现亮点：

   - 个人市场收入平稳，5G网络客户持续增长。

   - 家庭市场千兆宽带客户快速扩张，覆盖能力提升。

   - 政企市场收入增长显著，云计算和AI相关业务成为重要驱动力。

   - 新兴市场（国际业务、数字内容等）保持快速增长，咪咕视频月活用户突破5.2亿户。

   3. 资本开支调整：2024年资本开支1640亿元，同比-9.0%；2025年计划进一步缩减至1512亿元，同时加大在5.5G、推理算力和AI领域的投入。

   4. 分红政策优化：全年派息率提升至73%，未来三年内将逐步提升至75%以上，股东回报持续增强。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为1477.88亿元、1562.31亿元和1645.33亿元，同比增速为6.8%、5.7%和5.3%。

   - 对应EPS分别为6.85元、7.24元和7.62元，2025年4月11日收盘价对应PE分别为16.0倍、15.2倍和14.4倍。

   - 维持“买入-A”评级，认为公司业绩稳健增长且分红率提升，估值仍有上升空间。

  

   # 风险提示

   1. 通信行业用户增速放缓可能导致移动和宽带业务收入下滑。

   2. 云计算市场竞争加剧或基数变大可能影响其增长速度。

  

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