萤石网络(688475):AI+云全面赋能,云PaaS模式付费率迎来新高-2024年年报及2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入54.42亿元，同比增长12.41%；归母净利润5.04亿元，同比下降10.52%。2025年一季度营业收入13.80亿元，同比增长11.59%；归母净利润1.38亿元，同比增长10.42%。

   2. 云PaaS服务增长显著：2024年云平台服务收入10.52亿元，同比增长22.87%，月活跃用户数6552.81万名，同比增长20.31%；C端增值服务收入5.16亿元，同比增长19.50%；B端开发者服务收入5.36亿元，同比增长26.30%。

   3. 产品线扩展与生态升级：智能家居摄像机作为现金牛业务，2024年营收29.48亿元，出货量蝉联全球第一；智能入户业务营收7.48亿元，同比增长47.87%；智能服务机器人营收1.66亿元，同比增长265.12%。生态体系升级为“2+5+N”，AI+萤石物联云双核驱动，产品线覆盖智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人等五大核心领域。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为62.58亿元、73.85亿元、88.62亿元；归母净利润分别为7.17亿元、9.67亿元、13.1亿元。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   技术发展不确定，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。