新点软件(688232):看好AI带来25年收入利润增速修复-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：新点软件实现营收21.46亿元（yoy-12.08%），归母净利润2.04亿元（yoy+4.88%），扣非净利润1.14亿元（yoy+44.04%）。Q4单季度营收8.88亿元（yoy-16.45%，qoq+87.50%），归母净利润2.18亿元（yoy-23.10%，qoq+2131.41%）。收入和利润低于预期，主要受宏观经济环境及客户预算影响。

   2. 现金流改善：经营性净现金流为2.64亿元，同比增加419.77%，受益于公司加强回款管理及化债政策。

   3. 毛利率提升：整体毛利率达到61.20%（yoy+3.38pct），其中智慧招采业务毛利率67.51%（yoy+0.84pct），智慧政务业务毛利率52.14%（yoy-0.91pct）。

   4. AI技术应用：公司积极拥抱大模型等AI技术，提升交付效率和运营能力。预计AI技术将持续推动收入和利润修复。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测：下调25-26年归母净利润至2.91亿元（yoy+42.65%）和3.26亿元（yoy+12.03%），预计27年归母净利润为3.52亿元，对应EPS分别为0.88元、0.99元和1.07元。

   2. 估值与评级：采用SOTP估值方法，目标价定为47.30元（前值41.14元），维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动，运营收入增长不及预期，财政付款进度低于预期。

  

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