澳华内镜(688212):国内市场受行业影响增速放缓,海外市场增长亮眼

# 核心观点

   1. 收入增长但净利润下滑：2024年公司实现营业总收入7.50亿元，同比增长10.54%，但净利润为2101.22万元，同比下降63.68%。分红比例占净利润约51%。

   2. 国内收入承压，海外高速增长：国内收入增长4%，毛利率下降1.86个百分点；海外市场收入增长42.7%，毛利率提升至58.15%。

   3. 研发投入加大，产品管线丰富：研发费用同比增长11.29%，推出多款新产品，包括电子胆道镜、膀胱镜、高光谱平台等，进一步巩固公司在内镜领域的技术优势。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年收入预测分别为8.44亿元、10.60亿元和13.33亿元，同比增长率分别为12.5%、25.7%和25.8%。

   - 净利润预测分别为0.54亿元、0.96亿元和1.44亿元，同比增长率分别为159.3%、76.5%和49.9%。

   - EPS分别为0.40元、0.71元和1.07元，对应PE估值为102倍、58倍和39倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新产品研发及推广不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。