精工钢构(600496):海外拓展加速,经营质效持续提升-年报点评

# 核心观点

   1. 经营表现：公司2024年实现营收184.9亿元，同比增长12.0%；归母净利润5.12亿元，同比下降6.7%，基本符合预期。Q4收入和利润同比分别增长30.2%和185.3%，显示经营韧性。

   2. 业务结构：国内新兴业务保持稳定增长，国际业务拓展显著，新签订单同比增长202.9%。三大新兴业务（EPC及装配式、工业连锁及战略加盟、BPIV）表现亮眼，分别同比增长44.7%、94.0%和48.4%。

   3. 费用控制与现金流：期间费用率同比下降0.72个百分点，应收账款账龄结构优化，经营净现金流改善至7.71亿元，同比多流入3.01亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.56亿元、5.96亿元和6.37亿元，同比增长24.0%、51.2%和6.8%。

   - 评级与目标价：维持“买入”评级，给予2025年14倍PE，目标价3.87元（前值2.99元）。

  

   # 风险提示

   钢材价格大幅上涨，下游行业景气度不及预期，回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。