水晶光电(002273):24年业绩表现亮眼,AR/汽车业务蓄势待发-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年营业收入62.8亿元，同比增长23.7%；归母净利润10.3亿元，同比增长71.6%；扣非归母净利润9.6亿元，同比增长82.8%。毛利率提升至31.1%，同比增加3.3个百分点。

   2. 增长原因：

   - 毛利端：高毛利产品如四重反射棱镜持续放量，推动毛利率提升。

   - 费用端：“二缩三降”策略成效显著，费用率整体下降。

   3. 未来展望：2025年公司目标实现收入增长0-30%，主要驱动力包括滤光片业务起量、微棱镜搭载机型渗透率提升以及薄膜光学面板的非手机业务拓展。同时，公司在AR显示和车载光学领域持续布局，打开成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为12.72亿元、15.69亿元、18.00亿元。

   - 评级：维持“买入”评级，看好公司在精密光学薄膜领域的转型升级以及在元宇宙和汽车光电领域的布局潜力。

  

   # 风险提示

   - 宏观经济波动和行业竞争风险

   - 业务集中与大客户依赖风险

   - 汇率风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。