大金重工(002487):经营全面提质,向全球一流海工企业迈进-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 经营表现：2024年公司实现营业收入37.80亿元，同比下降12.61%；归母净利润4.74亿元，同比增长11.46%；扣非归母净利润4.33亿元，同比增长17.70%。单季度来看，24Q4收入和利润均实现显著增长，得益于DAP交付模式下的首批出口海工产品交付完毕。

   2. 经营质量提升：毛利率和净利率连续三年提升，2024年分别达到29.83%和12.54%，其中风电装备产品毛利率同比提升5.37个百分点。公司现金流改善明显，经营性现金流量净额为10.83亿元，同比增长2.75亿元。出口业务收入占比提升至45.85%。

   3. 全球海工布局：公司2024年出口欧洲多类型海工产品，发运量近11万吨；首个自主负责运输的丹麦Thor项目顺利完成从FOB到DAP的过渡。曹妃甸海工基地预计于2025年完成产能爬坡，并计划在2025年交付两艘海上风电装备特种运输船，未来将组建自有运输船队。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2025-2027年分别为60.3亿元、77.3亿元和92.2亿元，增速为59%、28%和19%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为8.5亿元、12.0亿元和15.1亿元，增速为79%、42%和26%。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。

  

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