福耀玻璃(600660):在北美市场的发展展望-系列专题报告(四)

# 核心观点

   北美汽玻市场规模呈现低速稳定增长状态。预计2024年至2030年，北美汽车玻璃市场规模将从193亿元增长至242亿元，复合增长率约为4%。北美市场主要供应商包括福耀玻璃、旭硝子、圣戈班和板硝子等，其中福耀玻璃已成为美国汽玻市场市占率排名第一的企业。看好福耀玻璃在北美市场实现量利齐升：份额方面，竞争对手扩张意愿较低，福耀通过产能释放有望提升市场份额；盈利能力方面，产品良率提升、折旧摊销比例下降等因素将推动净利率持续提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为88.35亿元、103.88亿元和121.77亿元，对应PE分别为16.13倍、13.72倍和11.70倍（基于2025年4月10日收盘价）。

  

   # 风险提示

   原材料及能源成本上涨超预期；海运费价格上涨超预期；业务及客户拓展不及预期；汽车玻璃产品升级不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。