新点软件(688232):经营质量持续改善,企业客户拓展顺利

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2025年实现营收21.46亿元，同比下降12.1%，主要由于客户预算减少及项目验收进度放缓；归母净利润为2.04亿元，同比增长4.9%；扣非归母净利润为1.14亿元，同比增长44.0%。

   2. 经营质量改善：公司毛利率同比增加3.4个百分点，现金流显著改善，经营活动现金流净额为2.64亿元，同比增长419.8%。

   3. 业务拓展与转型：公司持续拓展企业客户，推进政务服务SaaS转型；优化企业招采平台架构，整合形成“新点e交易”品牌，并中标多个大型企业项目；面向中小企业，自营SaaS平台新增专区数量增长20%。

   4. 技术赋能：公司利用AI技术赋能招标采购全流程场景，推出多项AI+产品，并在政府端落地全国首个公共资源交易领域AI大模型“交易大脑”。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司实现营收分别为23.23/26.01/29.23亿元，同比增长8.22%/12.00%/12.37%；归母净利润为2.80/3.32/3.84亿元，同比增长36.99%/18.74%/15.72%，对应PE分别为35.85/30.19/26.09倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政府端客户信息化投入不及预期，招采运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。