紫金矿业(601899):扩产增储降本增效,矿业龙头迈向巅峰-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：紫金矿业2024年实现营业收入3036亿元（yoy 3.5%），归母净利润320.5亿元（yoy 51.76%），扣非归母净利润316.9亿元（yoy 46.6%）。单季度看，24Q4营收732.4亿元（yoy 7.1%），归母净利润76.9亿元（yoy 55.3%）。

   2. 矿产品量价齐升：矿产铜产量达107万吨（yoy 6%），矿产金产量达73吨（yoy 8%）。在全球矿业成本承压背景下，公司有效控制成本，铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降4.3%和0.43%。

   3. 资源储备突破：巨龙铜矿新增备案资源量1472.6万吨，Timok累计查明铜资源量281万吨；萨瓦亚尔顿新增金备案资源54.1吨，Timok累计查明金资源量92吨。

   4. 海外并购进展：推进加纳Akyem金矿项目交割，预计年均产金约5.8吨；秘鲁阿瑞那铜金矿项目将提升黄金产能。

  

   # 盈利预测与评级

   上调公司2025年盈利预测，并新增2026-2027年预测：预计2025-2027年EPS分别为1.49元、1.82元、2.20元。给予2025年16X市盈率，目标价23.84元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   公司矿产铜、矿产金产品的量、价、利润率不及预期；海外并购当地政局不稳定风险；投资收益波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。