纳芯微(688052):营收高速增长,汽车电子与传感器布局深化

# 核心观点

   - 收入增长显著：2024年公司实现收入19.60亿元，同比增长49.53%；归母净利润为-4.03亿元，扣非归母净利润为-4.57亿元，同比亏损扩大。

   - 研发投入持续增加：全年研发费用达5.40亿元（剔除股份支付费用后，同比增长44.57%），期间费用增加叠加资产减值损失计提导致净利润亏损扩大。

   - 汽车电子业务驱动增长：收入占比提升至36.88%，出货量达3.63亿颗；多通道尾灯驱动芯片、磁电流传感器芯片等进入稳定量产阶段，新产品在重点客户取得多个项目定点。

   - 泛能源与消费电子稳步发展：泛能源领域收入占比49.49%，消费电子领域收入占比13.63%（同比+4.12pcts），受益于市场需求复苏及新品推出。

   - 麦歌恩收购完成：公司完成对麦歌恩100%股权的现金收购，整合效应初步显现，未来协同发展可期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025/2026/2027年收入分别为28.08/34.23/40.87亿元。

   - 归母净利润预计为-0.16/2.56/5.13亿元，对应2026/2027年PE分别为104.32/52.04倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。