云南白药(000538):新业务拓展成果显著;上调评级至买入-评级更新报告

#核心观点：

   1、2024年云南白药实现营收400.33亿元（+2.36%），归母净利润47.49亿元（+16.02%），EPS为2.66元/股（+16.16%）。

   2、公司药品事业部营收69.24亿元（+11.8%），核心产品云南白药气雾剂销售收入突破21亿元（+26%）。

   3、健康品事业部营收65.26亿元（+1.6%），实现利润21.91亿元（+8.36%），云南白药牙膏稳居国内市场份额第一。

   4、医疗器械事业部营收同比增长61%，滋补保健品事业部营收同比增长101%并首次实现盈利。

   5、公司2024年分红总额42.79亿元，分红比例高达90.09%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025E/26E年收入和利润有望实现同比增长6.51%/5.52%和13.31%/12.73%。上调评级至买入，目标价71.80元，对应2025年P/E为24x。

  

   #风险提示：

   1）原料药供应及价格波动风险；2）大健康行业竞争加剧；3）金融资产和投资收益公允价值变化存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。