东阿阿胶(000423):核心产品稳健增长,新品与区域扩张蓄势未来-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入59.21亿（+25.57%），归母净利润15.57亿（+35.29%），扣非后归母净利润14.42亿（+33.17%）。

   2、2024年全年公司销售毛利率72.42%（+2.18pcts），阿胶及系列产品毛利率73.61%；期间费用率41.80%（+0.58pcts）。

   3、公司首次完成中期分红，全年累计派发现金红利15.5亿，分红率达到99.7%。

   4、核心阿胶及系列产品收入55.44亿（+27.04%），透光度提升30%+；复方阿胶浆、桃花姬等大单品延续双位数增长。

   5、男士滋补新赛道战略落地，新品逐步放量；华东大本营收入30.48亿（+28.68%），华北（+48.33%）、西南（+19.45%）及新兴市场（+55.05%）爆发。

   6、中长期推进"1238战略"，打造药品与健康消费品"双轮驱动"、胶类产业链"三产融合"发展模式。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入68.23/78.41/90.20亿，归母净利润18.43/21.98/26.21亿，每股收益为2.86/3.41/4.07元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业政策变动、盈利不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。