聚合顺(605166):业绩稳步提升,新项目打开成长空间

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营业收入71.68亿元，同比增长19.11%；归母净利润3.00亿元，同比增长52.66%；扣非归母净利润2.91亿元，同比增长51.62%。

   2. 2024年第四季度营业收入18.35亿元，同比增长11.85%，环比增长1.10%；归母净利润0.67亿元，同比增长43.23%，环比下降17.51%；扣非归母净利润0.65亿元，同比增长44.15%，环比下降17.65%。

   3. 公司专注于中高端尼龙切片市场，产能与业绩快速成长，2024年产量和销量分别增长22.17%和18.24%。未来新项目将陆续投产，进一步提升产能规模。

   4. PA6需求端受益于户外经济、汽车轻量化等趋势，供应端进入扩能周期，长期看好供需紧平衡态势。PA66产能快速释放，公司布局PA66市场，打造第二成长曲线。

   5. 公司注重研发创新，具备技术、成本和协同效应优势，预计未来业绩将持续增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025年-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.3亿元和5.9亿元，对应2025年4月10日收盘价PE为7.9X、6.3X、5.7X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求增速不及预期；

   2. 新项目实施进度不及预期；

   3. 行业竞争格局加剧导致景气度大幅下滑；

   4. 原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。