瀚蓝环境(600323):归母净利润同比增16.39％,私有化粤丰预计上半年完成-2024A点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：瀚蓝环境2024年实现营业收入118.86亿元（同比-5.22%），归母净利润16.64亿元（同比+16.39%）；其中Q4实现营业收入31.55亿元（同比-11.85%），归母净利润2.79亿元（同比+5.65%），业绩符合预期。

   2. 业务亮点：固废业务运营效率快速提升，全年营收剔除PPP工程、燃气、危废、环卫影响后增长约4.3亿元，主业垃圾焚烧业务稳健增长；供排水业务贡献一次性收益4731万元。

   3. 财务优化：资本开支下行，现金流持续向好，资产负债率下降至61.3%；分红比例提升至39.2%，股息率达3.45%。

   4. 私有化进展：预计2025年上半年完成对粤丰的私有化交易，垃圾焚烧规模将增加1.17倍至97590吨/日。

   5. 未来布局：在手项目逐渐投产，同时积极布局东南亚海外市场，泰国曼谷农垦二期和安努项目进展顺利。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.9亿元、21.6亿元、22.9亿元，对应的PE分别为10.5x、8.7x、8.3x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 盈利性不达预期风险；

   2. 项目进度低于预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。