宁波银行(002142):息差韧性逐季增强,Q4信贷扩张放缓-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长靠前：宁波银行2024年实现营收666.3亿元（同比+8.2%），在上市行中增速靠前，主要得益于净利息收入的较快增长（同比+17.3%）。

   2. 息差韧性增强：全年净息差为1.86%，同比下降仅2bp，降幅小于同业。资产端收益率降幅较小，负债成本持续改善。

   3. 信贷扩张放缓：全年总资产、贷款分别同比增长15.3%、17.8%，但4季度单季信贷增长边际放缓。对公贷款为主要支撑，投向租赁和商务服务业、批发零售业、房地产等领域。

   4. 资产质量总体稳健：不良贷款率0.76%，环比持平；关注贷款率持续上升，零售不良率继续攀升，消费贷和按揭贷款不良余额增加。

   5. 投资建议亮点：宁波银行规模扩张能力强，息差表现优于同业，但需关注贸易摩擦对重点客群的影响及非息收入波动性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年净利润增速预测分别为5.8%、6.1%、9.1%。

   - 维持“强烈推荐”评级，建议关注公司估值修复机会。

  

   # 风险提示

   贸易摩擦升级对外贸客群影响超预期，可能对扩表速度、净息差水平及资产质量造成冲击。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。