顶点软件(603383):信创客户再下一城,AI功能持续优化

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2025年实现营收6.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润1.94亿元，同比下降16.8%。Q4单季度营收2.43亿元，同比下降15.2%；归母净利润0.93亿元，同比下降18.1%，主要受金融行业客户IT投入节奏放缓影响。

   2. 业务发展：

   - 新交易体系业务方面，A5在中信、南京、上海证券等机构推进，24年客户数达10家，并中标光大证券核心交易系统项目，信创经验有望复制推广。

   - 财富管理业务新增客户20余家，总数达300余家。

   - 大运营体系业务实现产品线100%信创适配，提供多维子账户全流程数字化管理。

   3. 费用与研发投入：销售费用同比下降13.9%，管理费用下降11.6%，主要系市场宣传减少、销售人员减少及股份支付费用减少所致；研发费用率为23.0%，同比增长2.4个百分点。截至24年末，员工总数为1,816人，同比下降9.0%。

   4. AI应用进展：LiveData全面融入AI智能解析、生成式分析等功能；LiveBOS推出AI增强版，新增智能流程审批助手等组件；I5数智投行平台增加数据智能对齐、底稿自动整理等功能。公司业务线涵盖交易、理财、销售、服务、运营等场景，AI赋能空间广阔。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司实现营收分别为7.97/9.80/12.23亿元，同比增长20.08%/22.95%/24.83%；归母净利润分别为2.36/2.91/3.67亿元，同比增长21.69%/23.15%/26.08%，对应PE为32.30/26.22/20.80倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新业务、区域或信创拓展不及预期；公司控费不及预期；行业竞争加剧；减持风险。

  

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