东方电缆(603606):在手订单创新高,500kV海缆占比提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩稳健增长：公司全年收入90.93亿元，同比增长24.38%；归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%。但Q4收入和利润环比下降，主要由于海缆及海工项目交付不及预期，陆缆收入占比提升导致毛利率下降。

   2. 订单创新高：截至2025年3月21日，在手订单179.75亿元，同比增长128.69%，其中海缆订单增长显著，未来高毛利的海缆交付有望修复盈利能力。

   3. 海外市场高速增长：全年海外收入7.33亿元，同比增长480.54%，并中标多个大单，预计随着欧洲海风规划提升，公司有望获得更多外溢订单。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为16.81、21.63、25.67亿元，对应EPS分别为2.44、3.14、3.73元/股。

   - 考虑到公司在海缆领域的领先地位、较高的ROE以及海外市场开拓潜力，给予公司2025年25X PE，目标价61.12元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动，海风开工不及预期，竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。