天岳先进(688234):大尺寸导电型产品产销量持续提升,盈利端同比扭亏为盈

# 核心观点

   1. 业绩表现：天岳先进2024年实现营业收入17.68亿元，同比增长41.37%；归母净利润1.79亿元，同比大幅扭亏为盈。全年毛利率提升至25.90%，净利率提升至10.13%，盈利能力显著改善。

   2. 产品与市场：公司大尺寸导电型碳化硅衬底产销量持续增长，8英寸产品已实现量产并批量供货海外客户，12英寸产品已有研发样品。公司在全球导电型碳化硅衬底市场中排名第二，市场份额为22.80%。

   3. 行业趋势：碳化硅衬底市场需求快速增长，市场规模预计到2030年将达到664亿元，复合年增长率达39.0%。大尺寸化是未来发展趋势，6英寸导电型衬底为主流，8英寸产品逐步起量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.00亿元、4.77亿元、6.56亿元；EPS分别为0.70元/股、1.11元/股、1.53元/股。

   - 评级：维持“买入”评级，看好公司受益于导电型衬底产能释放和市场需求增长。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；技术研发不及预期；SiC渗透率不及预期；产能建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。