福能股份(600483):风火双轮同步改善,经营业绩加速增长

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩表现：公司实现归母净利润 27.93亿元，同比增长 6.47%。风电电量稳健增长，火电成本稳步回落是主要驱动因素。

   - 风电发电量全年完成 60.13亿千瓦时，同比增长 9.41%，其中海上风电和陆上风电分别增长 28.84%和 26.68%。

   - 火电方面，热电联产机组发电量同比增长 10.44%，煤价同比下降 135.09元/吨，火电经营性业绩边际改善。

   2. 2025年一季度业绩预增：预计实现归母净利润 7.33亿元至 7.71亿元，同比增加 39%至 47%。

   - 风电发电量延续增长趋势，完成 19.13亿千瓦时，同比增长 27.96%，其中海上风电和陆上风电分别增长 30.95%和 23.90%。

   - 火电发电量受用电需求转弱及风电挤压影响，同比下降 10.71%，但煤价同比降低 180.52元/吨，成本显著改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2024-2026年 EPS分别为 1.00、1.04元和 1.15元，对应 PE分别为 9.34倍、9.02倍和 8.17倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 煤价非季节性上涨风险；

   2. 新项目建设进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。