伟星股份(002003):业绩符合预期,短期承压不改成长逻辑-年报点评

# 核心观点

   1. 伟星股份2024年实现营收46.7亿元，同比增长19.7%，归母净利润7.0亿元，同比增长25.5%。其中Q4营收10.9亿元，同比增长9.2%，归母净利润0.8亿元，同比增长197.5%，业绩表现符合预期。

   2. 公司拉链/钮扣收入分别增长15.9%/22.2%，毛利率提升，钮扣增速高于拉链，海外增速高于国内，拓客及客户份额提升趋势延续。

   3. 短期订单疲软主要受高基数和国内需求疲弱影响，但中长期海外客户拓展及份额提升趋势不变。越南工厂2024年亏损较大，预计2025年收入大幅增长且亏损收窄。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为7.5/8.5/9.5亿元，同比分别增长7%/13%/12%，现价对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 海外品牌恢复不及预期；

   2. 国内服装消费恢复不及预期；

   3. 公司海外产能爬坡不及预期。

  

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