浪潮信息(000977):营收大幅增长,算力景气度进一步得到验证

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长显著：2024年公司实现营收1147.67亿元，同比增长74.24%；归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；归母扣非净利润18.74亿元，同比增长67.59%。

   2. 行业地位巩固：公司延续高增长态势，单季度营收均保持较高增速，核心盈利能力增强，AIGC浪潮进一步巩固公司在服务器、存储产品领域的领导地位。

   3. 经营活动现金流净额下降：2024年经营活动现金流净额较2023年减少81.18%，主要因经营备货增加和采购付款增多，但公司仍保持较好的现金储备。

   4. 技术壁垒与市场优势：公司在液冷服务器市场形成技术壁垒，市场份额领先，拥有500多项核心专利，并参与制定相关标准。同时，推出高性价比的AI通用服务器，抢占中小企业AI模型市场空白。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测：1562.52/1767.74/1965.08亿元（此前预测为1177.53/1360.33亿元）。

   - 2025-2027年归母净利润预测：28.12/32.36/39.04亿元（此前预测为31.22/40.52亿元）。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   订单放量过程中存货占压增加流动性风险；液冷技术涉及多设备接口，产业链长，标准不统一导致产品互通性差，容易造成标准化不足风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。