鸿路钢构(002541):产量增长加快,订单充足

# 核心观点

   1. 产量增长加快：2025Q1公司钢结构产量为105万吨，同比+14%，产能利用率为83.9%，同比+10.5pct，增幅较2024Q4扩大12pct。

   2. 订单充足及智能化提效：2025Q1新签合同额为71亿元，均为材料订单；预计钢结构新签对应加工量同比双位数增长，公司在手订单充足。

   3. 竞争优势持续强化：公司作为钢结构构件制造龙头，规模优势、成本优势、客户优势形成正反馈，智能化改造效果值得期待，产能利用率有望持续提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年营业收入分别为223/244/259亿元，分别yoy-5%/+9%/+6%；

   - 归母净利润分别为9.4/10.9/12.2亿元，分别yoy-20%/+16%/+12%，对应EPS分别为1.37/1.58/1.77元，3年CAGR为1.2%；

   - 公司现价对应2025年PE为13.1倍，估值或有一定优势，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   钢材价格波动的风险、行业竞争加剧的风险、智能化改造进展不及预期的风险、客户集中度较高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。