彩虹股份(600707):顺周期盈利能力凸显,玻璃基板业务构筑第二成长曲线-深度研究

# 核心观点

   1. 公司概况：彩虹股份主营业务为液晶玻璃基板和液晶面板，近年来通过转型和扩产，在面板行业上行周期中展现出较强盈利能力。2024年前三季度实现营收90亿元，同比增长4.61%，归母净利润12.29亿元，同比增长301.85%。

   2. 面板行业：供给端海外产能退出，市场份额向大陆厂商集中；需求端政府政策激励下，电视面板有望量价齐升。公司8.6代线灵活扩产，盈利能力弹性较强。

   3. 玻璃基板业务：全球供需紧平衡，高世代线被海外厂商垄断，国产替代空间广阔。彩虹股份是国内唯一具备8.5+代玻璃基板量产能力的厂商，规划产能有望大幅提升国产化率。

   4. 投资亮点：面板业务顺周期量价齐升，玻璃基板业务加速投产并实现国产替代，未来成长性较高。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年预计营收分别为114.65亿元、132.16亿元、153.90亿元。

   - 预计归母净利润分别为12.22亿元、16.22亿元、20.31亿元。

   - 估值方面，给予公司2025年22xPE，对应目标价9.9元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、补贴政策效果不及预期、国际局势变动、行业竞争加剧、测算主观性等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。