吉比特(603444):新游陆续上线贡献增量-24年报点评

# 核心观点

   - 24Q4 营收：8.8 亿人民币（同比-0.08%，环比+2.19%），主要得益于《问道》端游、《问道手游》、《一念逍遥》等产品的持续迭代和活动版本更新。

   - 净利润表现：24Q4 归母净利润为 2.9 亿人民币（同比+8.13%，环比+105.78%），环比增长主要由于奖金冲减、发行费用减少、汇率收益增加及所得税调整等因素。

   - 产品储备与展望：自研游戏《问剑长生》已于 2025 年 1 月上线，《杖剑传说》计划于 2025 年上半年上线，代理游戏《九牧之野》预计 2025 年下半年上线。

   - 未来展望：公司 25Q1 新游戏《问剑长生》贡献增量，《杖剑传说》即将上线，预计 25/26/27 年归母净利润分别为 10.69/11.58/13.27 亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计 25/26/27 年归母净利润分别为 10.69/11.58/13.27 亿元（原值为 11.61/11.79 亿元，因调整游戏流水预测）。

   - 评级与目标价：给予公司目标价 207.90 元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 游戏版号不确定性；

   - 新产品流水存在不确定性；

   - 买量成本提升风险；

   - 研发费用提升风险；

   - 资产减值风险。

  

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