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万孚生物(300482):境外业务快速发展,盈利能力稳中有升

信达证券   2025-04-10发布
# 核心观点

   1. 收入增长稳健:公司2024年实现营业收入30.65亿元(yoy+10.85%),归母净利润5.62亿元(yoy+15.18%),扣非归母净利润4.97亿元(yoy+19.90%)。

   2. 境外市场表现亮眼:得益于北美市场呼吸道检测产品的突破性进展,境外收入同比增长43.23%,成为主要增长驱动力。

   3. 业务条线分化明显:慢病管理检测业务增长较快(yoy+22.38%),传染病检测业务受益于高发季和北美市场放量(yoy+9.50%),而毒品检测业务因竞争加剧略有下滑(yoy-13.39%)。

   4. 盈利能力提升:毛利率提升至64.15%,费用率稳中有降,净利率提升至18.44%。公司通过收入结构优化和费用管控实现盈利水平稳步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为34.76、39.80、45.54亿元,同比增速分别为13.4%、14.5%、14.4%;归母净利润分别为6.42、7.46、8.77亿元,同比分别增长14.3%、16.3%、17.5%。对应PE分别为16、13、11倍,维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场开拓不及预期的风险;新产品研发、注册及认证风险;政策变动风险;市场竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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