绝味食品(603517):24压力延续,25求变破局-2024年报及2025年一季报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩承压：公司实现总营业收入62.57亿元，同比减少13.84%；归母净利润2.27亿元，同比减少34.04%。其中，卤制品销售同比下降15.8%，主要受闭店增加和单店销量下滑影响。

   2. 费用增加与投资收益亏损拖累盈利：毛利率提升至30.5%，但销售费用率和管理费用率分别同比上升3.2pcts和0.8pcts，叠加投资净收益亏损及资产减值损失，导致净利润大幅下降。

   3. 积极调整应对挑战：公司通过品牌升级、数字化转型和精益运营等措施探索破局，并与腾讯合作推进数字化应用，期待单店改善及门店数量拐点的到来。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年EPS预测分别为0.83元、0.98元、1.15元（原预测为1.09元、1.19元）。

   - 维持“推荐”评级，目标价19.6元。

  

   # 风险提示

   费用投放加大；需求疲软；开店放缓；竞争加剧；成本上行等。

  

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