太极股份(002368):经营向好,云与数据景气,电科金仓稳健
申万宏源 2025-04-09发布
# 核心观点
1. 业绩表现:公司2024年实现收入78.36亿元,同比下降14.77%;归母净利润1.91亿元,同比下降49.08%。24Q4单季度收入35.0亿元,同比下降12%,归母净利润2.2亿元,同比下降9.8%。业绩符合预期。
2. 业绩下滑原因:受下游客户IT支出影响,部分行业信息化项目预算收缩,市场竞争激烈导致项目获取难度增加。
3. 业务结构优化:公司销售毛利率提升至24.08%,同比上升0.6个百分点,主动收缩低毛利集成业务。
4. 云与数据服务表现亮眼:该板块营收11.73亿元,同比增长12.34%,毛利率高达42.81%。承接多个智算中心项目,积极向智算领域迈进。
5. 子公司电科金仓稳健增长:实现收入4.3亿元,同比增长16.02%,净利润8,006.60万元,同比增长6.42%。产品通过安全可靠测评,并切入行业信创核心系统数据库。
6. 现金流改善:经营性现金流净额为-2.07亿元,同比改善3.48亿元;应收票据及账款余额减少2.8亿元至46.8亿元。
# 盈利预测与评级
预计公司2025-2027年收入分别为81.5、91.6、106.5亿元,归母净利润为2.35、3.25、4.78亿元。当前市值对应25-27年PE分别为66x、48x、33x。维持“买入”评级,公司作为中电科旗下网信事业核心单位,深度受益国产软件自主可控及数据要素产业红利。
# 风险提示
1. 国产化政策推进不及预期;
2. 行业竞争加剧;
3. 应收账款出现坏账风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。