第一医药(600833):营收稳健,多元创新拓展大健康版图-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营业收入稳健增长：公司2024年实现营业收入19.15亿元，同比增长5.26%；归母净利润1.63亿元，同比增长82.65%。但扣非归母净利润为0.069亿元，同比下降36.79%。

   2. 分业务表现：

   - 医药零售板块收入11.69亿元，同比下降4.21%，主要因行业竞争加剧；

   - 医药批发收入6.95亿元，同比增长27.06%，得益于市场开拓和客户优化。

   3. 毛利率与费用率：全年毛利率为16.63%，同比下降2.47个百分点；期间费用率下降1.15个百分点至15.98%。

   4. 门店扩张与创新模式：截至报告期末，零售门店达206家，新增医保门店53家，加盟店净增24家，销售额突破5000万元。公司通过“健康小镇”和“健康小站”模式提升品牌竞争力。

   5. 数字化转型与业务创新：线上O2O销售排名上海市前4；跨境业务取得药品跨境购资质；转让子公司股权拓展SPD业务；成立中药饮片煎药服务中心，打造新增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为21.61/24.80/27.29亿元，归母净利润分别为0.75/1.02/1.21亿元，EPS分别为0.34/0.46/0.54元/股。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   医保政策变化、终端销售不及预期、市场竞争等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。