泰凌微(688591):盈利能力大幅提升,端侧芯片开始批量出货

# 核心观点

   1. 收入与盈利增长：受益于下游行业数字化和智能化渗透率提升，公司在物联网连接市场（智能家居、ESL、办公等）及音频市场的出货量显著增加。预计2025年第一季度实现营业收入约2.30亿元，同比增长43%左右；归母净利润约为3,500万元，扭亏为盈，主要得益于高毛利产品和客户销售占比提升以及成本优势。

   2. 新品贡献营收：端侧AI等新品开始出货并贡献收入，包括Matter over thread产品、BLE6.0 Channel sounding芯片、端侧AI芯片及WiFi芯片等，在全球一线客户中批量应用；智能储能BMS、智能网关等新市场也带来新的增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.4/11.0/15.0亿元，归母净利润分别为1.0/1.9/3.1亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   技术迭代风险；研发未达预期的风险；核心技术人才流失风险；主要供应商集中风险；境外经营的风险；经营规模扩大带来的管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。