安徽合力(600761):骥步致远,笃行向前-2024年报点评

# 核心观点

   1. 海外市场加速拓展：

   - 2024年公司海外营收69.3亿元，同比增长13%，毛利率提升至26.2%。

   - 整机出口量达12.64万台，同比增长34%，高于行业增速。

   - 深化“1+N+X”国际化营销体系，大洋洲中心、欧洲总部等持续开拓。

   - 在34个海外国家和地区市场占有率第一，国际化战略取得新突破。

   2. 国内市场地位稳固：

   - 2024年国内营收101.9亿元，同比下降6%，但毛利率提升至21.3%。

   - 通过投资并购宇锋智能、收购“好运机械”和“安鑫货叉”股权，优化产业布局，强化产业链协同优势。

   3. 业务板块协同发展：

   - 整机：覆盖0.2-55吨内燃叉车、电动叉车等，拥有30多个吨位级、1000多个品类、6000多种型号。

   - 零部件：涵盖七大类数千品种的上游关键零部件配套体系。

   - 后市场：建立全球售后服务网络，提供全天候优质服务。

   - 智能物流：覆盖叉车式、移载式等AGV产品，并与头部客户合作。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为182/193/208亿元，归母净利润分别为15/16/17亿元。

   - 对应PE分别为9/9/8倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 宏观经济整体运行下行；地缘政治风险；关税政策风险；市场竞争加剧；汇率波动风险；原材料价格上涨风险。

  

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